2012美国无弦之琴 意绵绵音无声

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  美国经济和政策除了中长期对中国潜移默化的影响外,短期对中国的影响有四条基本的传导路径。第一,通过对中国出口的影响。出口占中国GDP的28%,其中对美国的出口占17%。美国的财政和货币政策及国内的政治局势将直接影响中国的出口。第二,通过货币政策影响全球流动性进而影响中国的流动性环境,进而影响通胀水平。第三,通过大宗商品价格影响中国企业的盈利水平。第四,随着中国的产业升级、国内企业竞争力提高和各国之间各方面竞争愈发激烈,美国可能通过政治手段对中国施压影响中国经济。

  虽然经济有转好的趋势,但美国目前的失业率依然很高,奥巴马迫切需要降低失业率、增加居民收入以提高其连任的几率。而在?后危机?经济周期中,美联储已经推出了三轮货币宽松政策刺激经济,但刺激的边际效应在减弱。前期两轮量化宽松释放了大量的流动性,而目前欧洲的危机使得全球避险情绪上升带来美元回流美国,导致美国国内流动性并不缺乏。财政政策才是目前对美国经济最有效的拉动手段。但是,一方面债务上限和财政赤字在制约着奥巴马推出财政刺激的规模,另一方面,美国的政策僵局导致任何重要的财政政策想要在国会通过都是困难重重。在财政政策明年可能面临重重掣肘的情况下,货币端的刺激政策也还有可能发生。而欧洲危机的深化与蔓延也可能增加美国出台货币刺激政策的概率。

  目前财政政策对美国经济拉动比货币政策更加有效。奥巴马明年肯定会试图推出各种财政政策拉动就业,恢复经济以增加连任的几率。如果没有新的财政刺激政策,奥巴马在2012年将面临巨大的经济拖累。但是共和党人可能采取这样的策略:适当地刺激经济,避免为经济增长乏力负责,但是另一方面又会反对大力刺激经济,以免经济过快好转让奥巴马取得明年大选的优势。因此,明年美国的财政政策仍可能处处掣肘。美联储明年的货币政策可能是使用沟通的手段调控市场预期,但若明年经济数据不能维持近期的上行趋势,并不排除美联储推出另一轮的货币刺激方案的可能,而推出的时点可能会在2012年上半年内。而美国大选一方面可能加剧2012年两党的政治僵局和博弈,另一方面对中长期的经济政策可能产生重要影响。即使奥巴马成功连任,也将失去参众两院的控制权,未来奥巴马政府面对的仍将是政策僵局。如果共和党在2012年总统大选获胜,则很可能是宏观政策从激进转向紧缩的转折。

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